Ключевые слова: международное движение капитала, миграция капитала, вывоз капитала, ввоз капитала
Международное движение капитала, его активная миграция между странами является важнейшей составной частью и формой современных международных экономических отношений.
Движение капитала существенно отличается от движения товаров. Внешняя торговля , как правило, сводится к обмену товарами как потребительными стоимостями. Вывоз капитала (зарубежное инвестирование) представляет собой процесс изъятия части капитала из национального оборота в данной стране и перемещение его в товарной или денежной форме в производственный процесс и обращение другой страны.
Поначалу вывоз капитала был свойственен для небольшого числа промышленно развитых стран, осуществлявших экспорт капитала на периферию мирового хозяйства. Развитие мирового хозяйства существенно раздвинуло рамки этого процесса: вывоз капитала становится функцией любой успешно, динамично развивающейся экономики. Капитал вывозят и ведущие промышленно развитые страны, и развивающиеся, в особенности, Китай, Россия, Бразилия и Индия.
Основной причиной и предпосылкой вывоза капитала является относительный избыток капитала в данной стране, его перенакопление. В целях получения предпринимательской прибыли или процента он переводится за границу. Характерно, что экспорт капитала может осуществляться и при дефиците капитала для внутреннего инвестирования (например, несмотря на недостаток инвестиций в российской экономике, по итогам 2011 года отток капитала из страны составил 84,2 млрд. долларов).
В мире образовались огромные массы резервного капитала, ищущего прибыльного применения. Страховые компании, пенсионные фонды, трастовые, инвестиционные и другие фонды аккумулируют эти средства.
Со второй половины XX века вывоз капитала непрерывно растет. Экспорт капитала опережает по темпам роста как товарный экспорт, так и валовой внутренний продукт промышленно развитых стран. На фоне резкого возрастания масштабов вывоза капиталов усиливается его международная миграция.
Международная миграция капитала - это встречное движение капиталов между странами, приносящая их собственникам соответствующий доход. Многие страны одновременно являются импортером и экспортером капитала: происходят так называемые перекрестные инвестиции.
В рамках международной миграции капитала различают экспорт, или вывоз капитала, и импорт, или ввоз капитала. Каждая сторона в международной миграции капитала старается извлечь свои выгоды от экспорта или импорта капитала.
Экспортёр капитала старается получить большую норму прибыли на вложенный капитал в другой стране или получить другие экономические или политические выгоды.
Причинами экспорта капитала также могут быть:
· получение дополнительных прибылей;
· получение доступа к новейшим технологиям;
· экономия на фискальных платежах;
· установление контроля над другими субъектами;
· неравномерность накопления капитала в различных странах и появление относительного избытка капитала на некоторых национальных рынках;
· невозможность эффективного вложения капитала или вложение его по высокой норме прибыли;
· наличие таможенных барьеров, которые препятствуют экспорту товара, что приводит к замене экспорта товаров экспортом капитала для проникновения на товарные рынки;
· приближение производителей к источникам сырья;
· приближение производства к новым рынкам сбыта;
· другие причины.
Импортер капитала также может преследовать экономические (привлечение капитала для развития определённых отраслей и производств, освоения природных ресурсов, повышении занятости населения, создания предпосылок для дальнейшего экономического роста) или политические выгоды.
В частности причинами импорта капитала могут быть:
· привлечение дополнительных валютных и инвестиционных ресурсов;
· ввоз капитала из-за рубежа открывает возможности для развития новых производств, модернизации и расширения производства продукции, которая имеет значительный спрос;
· внедрение мировых научно-технических достижений;
· расширение или увеличение количества рабочих мест;
· другие причины.
Важнейшими причинами вывоза капитала (стимулами для предпринимателей-собственников капитала ) ради большей прибыли являются:
1. Несовпадение спроса на капитал и его предложение в различных звеньях мирового хозяйства.
2. Появление возможности освоения местных товарных рынков. При этом капитал экспортируется для того, чтобы проложить дорогу экспорту товаров, стимулировать спрос на собственную продукцию. В этих целях не только осваиваются имеющиеся рынки, но и создаются новые.
3. Наличие в странах, куда экспортируется капитал, более дешевого сырья и рабочей силы. Так, к примеру, немецкий рабочий в обрабатывающей промышленности «стоит» в 4 раза выше тайваньского, в 9 раз выше бразильского или мексиканского.
4. Стабильная политическая обстановка и в целом благоприятный инвестиционный климат в принимающей стране, льготный инвестиционный режим в специальных (свободных) экономических зонах.
5. Более низкие экологические стандарты в принимающей стране, нежели в стране - доноре капитала.
6. Стремление окольным путем проникать на рынки третьих стран, установивших высокие тарифные или нетарифные ограничения на продукцию той или иной международной корпорации. Например, Израиль и Южная Корея ввели запрет на импорт автомобилей из Японии. Однако, такой запрет не распространяется на ввоз автомобилей, производимых в филиалах японских фирм, функционирующих в США.
На практике необходимость инвестирования определяется комплексом причин, включающих все составные части инвестиционного климата, а также принципом сравнительного преимущества отдельных рынков.
К числу факторов, способствующих и стимулирующих вывоз капитала, можно отнести:
1. Растущая взаимосвязь и взаимоувязка национальных экономик, являющихся движущей силой, активизирующей вывоз капитала. Интернационализация производства оказывает огромное воздействие на международное движение капиталов, способствуя его ускорению.
2. Международная промышленная кооперация, вложения транснациональных корпораций в дочерние компании. Так, отдельные юридически самостоятельные предприятия из разных стран в рамках одной международной корпорации устанавливают тесное сотрудничество в области отраслевой, технологической, подетальной специализации.
3. Экономическая политика промышленно развитых стран, направленная на привлечение значительных объемов капитала для поддержания темпов экономического роста, уровня занятости, развития передовых отраслей промышленности.
4. Экономическое поведение развивающихся стран, стремящихся с помощью привлечения иностранного капитала дать существенный импульс для своего экономического посредством использования научно-технических достижений развитых стран.
5. Важными стимуляторами являются международные финансовые организации, направляющие и регулирующие поток капиталов.
6. Международные соглашения об избежании двойного налогообложения доходов и капиталов между странами способствуют развитию торгового, научно-технического сотрудничества, привлечению инвестиций.
На развитие процесса международного движения капитала оказывают влияние следующие факторы:
1) развитие производства и поддержание темпов экономического роста;
2) глубокие структурные сдвиги как в мировой экономике, так и в экономике отдельных стран;
3) углубление международной специализации и кооперации производства;
4) рост транснационализации мировой экономики;
5) рост интернационализации производства и интеграционных процессов;
6) либерализация мировой торговли;
7) либерализация экспорта/импорта капитала;
8) политика «индустриализации» развивающихся стран;
9) проведение экономических реформ;
Причины импорта капитала в форме прямых иностранных инвестиций многообразны. Принимающие страны могут руководствоваться следующими мотивами:
Прямые иностранные инвестиции компенсируют дефицит сбережений для осуществления внутренних инвестиций;
С прямыми инвестициями приходят новая технология, менеджмент, увеличивается занятость, обучаются национальные кадры;
На рынке появляются новые товары, иностранные предприятия платят налоги;
ПИИ содействуют выполнению правительственных программ структурных преобразований и экономического развития, созданию конкурентоспособного импортозамещающего и экспортоориентированного производства,
ПИИ снижают потребности в заемном капитале.
Причины экспорта капитала в форме прямых иностранных инвестиций.
Экспорт прямых инвестиций стимулируется стремлением прямого инвестора, в качестве которого выступают прежде всего ТНК, получить максимальную прибыль за счет сокращения издержек производства в принимающей стране в результате использования дешевого труда, сырья, энергии, низких экологических норм и платежей, низких налогов, экономии на транспортных и других расходах.
Экспорт ПИИ осуществляется с целью завоевания рынков сбыта, сохранения контроля над ключевой технологией, дающей конкурентные преимущества.
Прямые иностранные инвестиции позволяют создавать полностью иностранные или совместные предприятия в других странах. Они стимулируют рост международного производства и углубление разделения труда прежде всего в рамках транснациональных корпораций; способствуют развитию и укреплению производственных и технологических взаимосвей между странами.
Зарубежные портфельные инвестиции служат важным способом привлечения иностранного капитала и предоставления финансовых средств зарубежным заемщикам. Портфельные инвестиции представляют собой вложения в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования.
Они подразделяются на вложения:
В долговые ценные бумаги, удостоверяющие долговые отношения между заемщиком, выпустившим документ, и купившим его кредитором;
В титулы собственности, т.е. в акционерные ценные бумаги, удостоверяющие имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему документ.
Долговые ценные бумаги подтверждают право кредитора на взыскание долга с заемщика. Это ценные бумаги с фиксированным доходом, они более надежны и менее прибыльны, чем могут дать вложения в собственность. Долговые ценные бумаги являются важным источником внешнего заимствования. Они делятся на долгосрочные и среднесрочные облигации (бонды), простые векселя, долговые расписки (ноты), коммерческие бумаги, а также на краткосрочные долговые ценные бумаги (казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты).
Вложения в титулы собственности. На международном рынке титулов собственности наиболее распространены акции, паи, американские депозитарные расписки (ADR), которые подтверждают участие инвестора в капитале предприятия.
Акции - это ценные бумаги, подтверждающие право их владельца на долю в капитале компании и дающие ему право голосовать на ежегодных собраниях акционеров, избирать директоров и получать в виде дивидендов долю от прибыли компании. Акции бывают привилегированные и обычные.
Депозитарные расписки - это ценные бумаги, выпускаемые национальным банком и подтверждающие его владение акциями иностранных компаний. Наиболее распространены американские депозитарные расписки (ADR) и глобальные депозитарные расписки (GDR), каждая из которых может быть приравнена к нескольким иностранным акциям и продаваться на фондовом рынке как самостоятельный титул собственности.
Стимул для осуществления портфельных зарубежных инвестиций посредством акций и других титулов собственности состоит в стремлении получить максимальную прибыль за счет роста курсовой стоимости и дивидендов при допустимом уровне риска. Кроме этого, инвестор надеется защитить деньги от инфляции; получить спекулятивный доход; обеспечить себя высоколиквидными средствами, которые можно быстро обратить в наличную валюту. Акции не обеспечивают фиксированный доход, не подлежат погашению, они менее надежны, чем облигации, но акции могут дать высокий доход.
5. Капитал бывает заемным, т.е. образующим долги, и незаемным, или не образующим долги. К незаемным средствам относятся прямые инвестиции и портфельные инвестиции в акционерный капитал. К заемным средствам относятся кредитные формы привлечения капитала - займы, кредиты, долговые ценные бумаги.
По балансу притока-оттока капитала страны подразделяются на чистых импортеров и чистых экспортеров капитала. По балансу международных активов и пассивов, т.е. по накопленному иностранному капиталу в экономике страны (пассивы) и по накопленному национальному капиталу за рубежом (активы), определяется баланс внешней задолженности страны. Превышение активов над пассивами характеризует страну как чистого кредитора; превышение пассивов над активами - в качестве чистого должника.
Страны-должники бывают платежеспособными, своевременно выполняющими свои долговые обязательства перед иностранными кредиторами, и неплатежеспособными, т.е. нарушающими свои обязательства и накапливающими просроченные платежи. По классификации МВФ, к странам-неплательщикам или с трудностями в обслуживании долга относятся государства, которые в течение последних 5 лет имели просроченную задолженность и/или долги которых реструктурировались, т.е. переоформлялись.
Международное движение капитала оказывает огромное влияние на мировую экономику:
- 1. Способствует росту мировой экономики. Приток зарубежных инвестиций для стран-реципиентов помогает решить проблему нехватки производительного капитала, увеличивает инвестиционную способность, ускоряет темпы роста.
- 2. Углубляет международное разделение труда и международное сотрудничество.
- 3. Увеличивает объемы взаимного товарооборота между странами.
Между интересами экспортеров и импортеров капитала существуют объективные противоречия. Первые заинтересованы в наиболее прибыльном размещении своих свободных средств, вторые стремятся к их наиболее дешевому получению, по возможности на льготных условиях или безвозмездно.
Для стран-реципиентов импорт капитала имеет следующие положительные последствия:
преодолеваются проблемы внутреннего производства, проблемы ограниченности ресурсов и их эффективного использования;
создаются новые рабочие места;
иностранный капитал приносит новые технологии, эффективный менеджмент;
ускоряются темпы НТП;
расширяется товарный экспорт, т.к. вывоз капитала становится средством поощрения вывоза товаров за границу;
приток капитала способствует улучшению платежного баланса страны.
Отрицательные последствия импорта капитала:
приток иностранного капитала вытесняет местный капитал из прибыльных отраслей. Это может привести к однобокости развития страны и угрозе ее экономической безопасности;
бесконтрольный импорт капитала может сопровождаться загрязнением окружающей среды;
импорт капитала часто связан с проталкиванием на рынок страны-реципиента товаров, уже прошедших свой жизненный цикл, а также снятых с производства в результате недоброкачественных свойств;
импорт ссудного капитала ведет к увеличению внешней задолженности страны.
К числу последствий для стран, экспортирующих капитал, можно отнести:
вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения иностранных инвестиций ведет к замедлению экономического развития;
вывоз капитала отрицательно сказывается на уровне занятости;
перемещение капитала неблагоприятно сказывается на платежном балансе страны.
Влияние прямых зарубежных инвестиций проявляется следующим образом.
Страна базирования выигрывает, потому что выгоды для инвесторов больше, чем потери рабочих и других категорий лиц в этой стране. Потери рабочих вызваны тем, что прямые зарубежные инвестиции означают экспорт рабочих мест из страны базирования. В менее выигрышном положении оказываются также налогоплательщики, поскольку прибыли ТНК сложнее облагать налогом и правительство вынуждено либо перекладывать недополученную сумму налоговых поступлений на других плательщиков, либо сокращать расходы на социальные программы.
Но, чтобы сделать вывод, что страна базирования в целом выигрывает, нужно рассматривать инвесторов как принадлежащих этой стране. Если у инвесторов нет права голоса как полномочных граждан страны базирования, нужно исключить их доход от инвестиций из суммы выигрыша нации от прямого инвестирования. В этом случае страна базирования несет убытки в результате оттока прямых инвестиций и, естественно, должна ограничить прямые зарубежные инвестиции.
У страны базирования могут быть и другие причины вводить налоги и ограничивать отток прямых зарубежных инвестиций:
- 1) необходимость установления оптимального налога;
- 2) необходимость обратить в свою пользу возможные положительные побочные эффекты, сопровождающие прямые зарубежные инвестиции;
- 3) желание избежать возможного искажения внешней политики из-за лоббистской деятельности ТНК.
Принимающая страна в целом выигрывает от притока инвестиций. Трудящиеся и поставщики, обслуживающие новые предприятия, наряду с местными властями, получающими налоги, выигрывают больше, чем теряют конкурирующие местные инвесторы.
Широкое привлечение иностранного капитала способствует снижению безработицы в стране.
С организацией производства в стране тех изделий, которые раньше ввозились, отпадает необходимость в их импорте.
Компании, выпускающие конкурентоспособную на мировом рынке продукцию и ориентированные в основном на экспорт, в значительной степени способствуют укреплению внешнеторговых позиций страны.
Главными экспортерами капитала традиционно являются промышленно развитые страны (США, Великобритания, Германия, Франция, Япония, Нидерланды, Швейцария). К банковскому капиталу добавились институциональные инвесторы - страховые компании, пенсионные, инвестиционные, доверительные фонды. Важным направлением экспорта капитала стала "официальная помощь развитию", т.е. предоставление безвозмездной экономической и технической помощи и различного рода кредитов развивающимся странам.
Однако эти же страны являются и главными импортерами капитала. Они используют его для решения своих хозяйственных задач (модернизация промышленности, создание новых отраслей), а также макроэкономических задач (покрытие дефицита бюджета и платежного баланса, борьба с инфляцией).
Особенно широко финансовые ресурсы Запада привлекают развивающиеся государства. Они добились высоких темпов развития в 90-х гг. XX в. прежде всего за счет превращения задачи преодоления отсталости в основную цель экономической политики.
Более половины всех средств, поступающих из частных источников, приходится на ПЗИ. Притоку ПЗИ содействовали следующие факторы:
общая либерализация экономики развивающихся стран;
облегчение доступа иностранного капитала;
высокая оценка перспектив развития в ряде стран (особенно Азии);
дешевизна рабочей силы;
ослабление протекционизма и облегчение доступа продукции развивающихся стран на рынки развитых стран.
Приток ПЗИ ускорил развитие промышленности развивающихся стран и общую модернизацию экономики, получили развитие туризм, банковская и др. современные сферы экономики.
Притоку портфельных инвестиций содействовали:
создание фондовых рынков и допуск на них иностранных инвесторов;
более высокая доходность ценных бумаг;
включение в глобальную сеть.
На базе вывоза капитала возникают огромные компании, имеющие предприятия в разных странах, - так называемые международные монополии.
В мировом хозяйстве действуют два вида международных корпораций:
- 1. Транснациональные корпорации (ТНК), национальные по капиталу, но интернациональные по сфере деятельности.
- 2. Межнациональные корпорации (МНК) - интернациональные и по капиталу, и по сфере деятельности.
Ведущим типом международных монополий являются ТНК. Теоретическая экономика уделяет транснациональным корпорациям много внимания. Первоначально ТНК изучались в рамках теории фирмы, затем стали разрабатываться их самостоятельные концепции.
Ч.П. Киндлебергер соединил теорию роста фирмы с теорией монополистической конкуренции и на этой базе обосновал выход компании за национальные границы: нормально развивающаяся фирма должна постоянно расти, используя свои монополистические преимущества.
Р. Вернон в своей концепции жизненного цикла продукта объяснял феномен ТНК прежде всего стремлением национальных монополий нанести своим зарубежным конкурентам как бы упреждающий удар.
Дж. Гэлбрейт считает, что генезис ТНК обусловлен технологическими причинами: современная продукция более сложна, чем в XIX веке, ее сбыт и обслуживание за рубежом требуют от фирмы создания товаро- и услугопроводящей сети.
Марксистская концепция сводится к тому, что ТНК - это прежде всего результат наложения процесса капиталистической концентрации и централизации на процесс интернационализации производства.
Последняя по времени появления - концепция интернализации. Она опирается на идеи английских экономистов Р. Коуза и Н. Калдора о том, что внутри большой корпорации между ее подразделениями действует особый внутренний рынок, регулируемый руководителями корпорации и ее филиалов. Создатели этой концепции - Л. Бакли, М. Кассон, Дж. Мак-Манус, А. Рагмен, Дж. Даннинг и другие - считают, что значительная часть формально международных операций является фактически внутрифирменными операциями между подразделениями больших хозяйственных комплексов, называемых ТНК.
В 1901 году всего 18 корпораций США имели за рубежом дочерние предприятия (их было 47); накануне первой мировой войны - соответственно 39 и 116. В начале 80-х годов центр ООН по ТНК относил к транснациональным корпорациям 10 тысяч компаний со 100 тысячами филиалов. В 1992 году в мире насчитывалось 40 тысяч ТНК, которые имели 270 тысяч зарубежных филиалов.
Сейчас ТНК рассматривают в качестве главной цели своей деятельности не "максимизацию прибыли", а "максимизацию рынка". В результате формируется глобальная сеть производства и сбыта, когда эти корпорации уже не довольствуются созданием производства с законченным циклом в отдельных странах, а стремятся специализировать каждое предприятие глобальной сети на наиболее рациональном производстве какого-либо компонента, узла для сбора конечной продукции там, где это выгоднее всего. Таким образом, проявляется глобальная мобильность производственных факторов и предприятий, которые перемещаются в направлении тех стран, где уровень прибыльности выше, а условия деятельности наиболее благоприятны.
Международное движение капитала
Сущность, причины и факторы международного движения капитала
Одной из основных форм экономических отношений в МХ выступает международное движение капитала.
Вывоз капитала представляет собой процесс изъятия части капитала из национального оборота в данной стране и перемещение его в товарной или денежной форме в производственный процесс и обращение другой страны с целью извлечения более высоких прибылей.
Основной причиной и предпосылкой вывоза капитала является избыток капитала в данной стране, его перенакопление. В целях получения сравнительно большей прибыльности в форме дивиденда или процента он переводится за границу.
Одной из особенностей современного МХ является одновременное образование в каждой развитой стране как относительного излишка капитала, диктующего целесообразность его вывоза за границу в одних отраслях хозяйства, так и, наряду с этим, потребность в привлечениях дополнительных капиталов извне (для развития других отраслей). Поэтому большинство государств выступает в одно и тоже время в роли и экспортера и импортера капитала.
С другой стороны, экспорт капиталов вызывает значительные по объемам обратные движения капиталов в виде процентов на кредиты, предпринимательской прибыли, дивидендов по акциям.
Поэтому на современном этапе происходящие процессы более объективно отражает термин «международная миграция капитала».
Международная миграция капитала – это встречное движение капиталов между странами, приносящее их собственникам соответствующий доход.
Миграция капитала происходит на нескольких уровнях:
ü Макроуровень – межгосударственный перелив капитала. Статистически он отражается в платежном балансе стран.
ü Микроуровень – движение капитала внутри международных компаний по внутрикорпорационных каналам.
Основные причины вывоза капитала
Важнейшими причинами вывоза капитала ради большей прибыли являются:
1. Несовпадение спроса на капитал и его предложения в различных звеньях МХ.
2. Появление возможности освоения местных товарных рынков. При этом капитал экспортируется для того, чтобы проложить дорогу экспорту товаров, стимулировать спрос на собственную продукцию. В этих целях не только осваиваются имеющиеся рынки, но и создаются новые.
3. Наличие в странах, куда экспортируется капитал, более дешевого сырья и рабочей силы.
4. Стабильная политическая обстановка и в целом благоприятный инвестиционный климат в принимающей стране, льготный инвестиционный режим в специальных (свободных) экономических зонах.
Инвестиционный климат – это совокупность политических, экономических, юридических, социальных, бытовых и других факторов, которые, в конечном счете, предопределяют степень риска капиталовложений и возможность их эффективного использования.
5. Более низкие экологические стандарты в принимающей стране, чем в стране–доноре капитала.
6. Стремление окольным путем проникать на рынки третьих стран, установивших высокие тарифные или нетарифные ограничения на продукцию той или иной международной корпорации. Например, Израиль и Ю.Корея ввели запрет на импорт автомобилей из Японии. Однако, такой запрет не распространяется на ввоз автомобилей, производимых в филиалах японских фирм, функционирующих в США.
Факторы, способствующие и стимулирующие вывоз капиталов:
1. Интернационализация производства способствует ускорению международного движения капитала.
2. Международная промышленная кооперация, вложения ТНК в дочерние компании.
3. Экономическая политика промышленно развитых стран (ПРС), направленная на привлечение значительных объемов капитала для поддержания темпов экономического роста, уровня занятости, развития передовых отраслей промышленности.
4. Экономическое поведение развивающихся стран, стремящихся с помощью привлечения иностранного капитала дать существенный импульс для своего экономического развития.
5. Международные финансовые организации, направляющие и регулирующие поток капиталов.
6. Международные соглашения об избежании двойного налогообложения доходов и капиталов между странами.
